Un Zumbido Celestial.

Grabado itinerantemente entre Londres, New York, La Habana e Islandia. acaba de llegar a mis manos el último trabajo de la agrupación islandeza Sigur Rós, titulado Með suð í eyrum við spilum endalaust ( o en castellano, Con Un Zumbido En Nuestros Oidos Que Nosotros Tocamos Sin Parar), la quinta entrega en lo que va de su trayectoria.

Acompañado ahora por el productor Mark Ellis, màs conocido como Flood y cuyo curìculo incluye colaboraciones con grupos como U2, Depeche Mode, Nine Inch Nails, The Smashing Pumpkins, The Jesus and Mary Chain, The Killers o PJ Harvey, el grupo, esta vez, apuesta a adoptar un formato acústico, con lo cual se ha logrado crear una atmósfera intimista en la que el talento del vocalista Jonsi resalta nitidamente, acompañado sólo por un piano, una guitarra acústica y eventualmente por una sección de cuerdas, vientos, coros o algún instrumento especial como el mellotrón. El proceso de grabaciòn fue en directo e incluso se puede percibir algunos "errores" en la mezcla, como el escuchar los dedos paseaándose por los trastes de las guitarras, sin que ello melle en lo más mínimo la propuesta de la banda.

El disco abre fuegos con Gobbledigook, primer single y vidéo promocional de esta producciòn, un tema de espíritu tribal y festivo, donde la predominancia de tambores alterna perfectamente con las secciones vocales y el acompañamiento de una guitarra acùstica.

La tónica optimista sigue con Inní mér syngur vitleysingur (Dentro de mí canta un lunático), tema más POP que, aunque siempre acústico, denota un trabajo más de equipo, debido a que cada miembro del grupo tiene lugar para lucirse por igual dentro de la canción. Con los dos temas siguientes, Góðan daginn y Við spilum endalaust (Tocamos sin parar), el ritmo se vuelve màs sosegado, retomando un acompañamiento musical minimalista y desprendiendo aquella sensasiòn de tranquilidad que este cuarteto islandez da como impronta a cada una sus composiciones.

El resto del disco se avoca en recrear sensaciones sobrecogedoras en canciones como la estupenda Festival, cuyo climax alcanza proporciones épicas o Ará Batur (Barca), tema grabado en los cèlebres estudios de Abbey Road, con el acompañamiento de un coro de 90 niños, consiguiendo con ello darle ribetes auditivos cuasi celestiales.

Sin embargo, la verdadera sorpresa se encuentra al final, pues con All Alright, la banda se decide a abandonar las mezclas entre su islandez natal y el "hopelandic" (dialecto fonètico creado por ellos mismos) para dar cabida a su primera canciòn cantada en inglés, la cual resulta ser un verdadero homenaje a aquellas relaciones que, aunque terminan, dejan marca en nuestra vida.

En suma, este disco es un correcto ejercicio de virtuosismo acùstico, sin que ello opaque el verdadero propòsito del grupo (y que es la motivaciòn del arte en general) transmitir emociones.

Robo por Decreto.

El día de ayer, el Ejecutivo argentino presentó al congreso un proyecto de ley para eliminar las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFJPs) de ese país. Mediante esta medida, so pretexto de proteger los aportes de los trabajadores ante la actual crisis financiera internacional, se consolida un verdadero acto de expropiación estatal de los fondos pertenecientes a todos los trabajadores que abonan parte de su sueldo mensualmente para asegurarse una jubilación digna.

Lo anterior encuentra sentido pues la principal caractística de las AFJPs, al igual que en el caso peruano, es que los fondos se administran a través de un Sistema de Capitalización Individual, en el cual la pensión que cada aportante disfrutará estará en función de los aportes que haya realizado ,durante su vida laboral, a un fondo que a la vez es invertido por las AFJPs en el Sistema Financiero, generándose rentabilidades que ayudan a incrementarlo.

Actualmente, los fondos administrados por las AFJPs ascienden a US$ 30000 millones, que, en teoría, pasarían a financiar un Sistema de Reparto, en el cual los aportes dejan de ser propiedad de los trabajadores pasar a solventar las pensiones de aquellos ya retirados o que están por hacerlo.

Sin embargo, la verdadra motivación detrás de esta medida se encuentra en la apremiante situación fiscal del país sureño, pues ante la disminución de los precios de sus principales exportaciones, el Gobierno argentino no puede afrontar obligaciones con acreedores del exterior, las cuales suman US$11000 millones aproximadamente. Al apropiarse de los fondos previsionales privados, la administración Kirshner podría afrontar sus deudas y con esto alejar el fantasma de la cesación de pagos.

Maniobras populistas como ésta hacen recordar el nefasto primer gobierno de alan García, el cual no sólo se adueñó de los depóisitos en dólares de miles de ahorristas, sino que también trató de estatizar la banca.

Felizmente, en el caso peruano las cosas son distintas, pues nuestro Sistema Privado de Pensiones, ha logrado, desde su creción en 1993, una rentabilidad promedio anual de 14% , según cifras de la AFP Integra, lo cual incide fundamentalmente en el bienestar de millones de aportantes que confiaron en un sistema de capitalización individual.

El Falso Dilema: Inflación o Recesión

No han transcurrido más de 48 horas desde la juramentación del flamante Gabinete Simon y ya se van evidenciando los indicios de lo que, parece, va a ser una relación tirante entre la Presidencia del Consejo de Ministros (PCM) y el Despacho de Economía y Finanzas (MEF). Por lo menos eso se puede deducir al escuchar las primeras declaraciones del responsable de la PCM, quien no ha dudado en mencionar que prefiere un par de puntos más de inflación antes de correr riesgo de caer en una recesión. Una afirmación como ésta es, de hecho, una demanda por no restringir exageradamente el Gasto Público en tiempos de una crisis financiera internacional.

Lo anterior se contrapone a la política diseñada desde el MEF que busca evitar riesgos inflacionarios, conteniendo el crecimiento de la demanda interna a través de un menor Gasto Público ( junto con otras políticas desde la vereda del Banco Central de Reserva, tendientes a incrementar las tasas de interés para frenar la expansión del crédito en el Sector Privado)

Sin embargo, es precisamente en circunstancias como la actual ( donde los capitales buscan plazas seguras para quedarse) que el tener una inflación baja (no superior a la meta del 2%) y, a la vez, contar con un una política fiscal responsable, se convierten en condiciones indispensables para continuar creciendo de una manera sostenible a través del tiempo.

Asimismo, no hay que olvidar que el principal rubro incidente en el cálculo de la inflación, es el correspondiente a los alimentos y, considerando que la mayoría del presupuesto del sector más pobre de la población se destina a la alimentación, si, como él mismo dice, la preocupación más importante del Premier es el bienestar de los más pobrés, Simon debería ser el primero en cautelar un manejo ortodoxo de la Política Económica.

Sin embargo, ¿estamos en riesgo de caer en una recesión semejante a la de fines de la década pasada? Un análisis de las cifras permite comprender que nuestro Sistema Bancario, hoy en día, se encuentra en una posición muy sólida, con niveles de morosidad históricamente bajos (una situación muy distinta a la de 1998 en la que una combinación de las crisis rusa y asiatica, así como también del Fenómeno del Niño terminó por tumbarse cinco bancos del sistema y romper la cadena de pagos).

De la misma manera, no debemos obviar que, actualmente, nuestro país tiene el potencial de crecer a una tasa de 7.5% anual sostenidamente, sin caer en riesgos de inflación o déficit fiscal. En tal sentido, la meta debe ser mantener esta tasa de crecimiento mediante la atracción de mayor inversión.

De repente la preocupación del premier va por el lado de no afectar el Gasto de Inversión en todos los niveles de gobierno. No obstante, si éste es el norte a seguir, debería´procurarse que las Oficinas de Asistencia Técnica del MEF (tanto en los Gobiernos Regionales, Locales como también en el resto de ministerios del Gobierno Nacional) capaciten a las diversas entidades no sólo en la referente a una correcta formulación de proyectos, sino también en lo concerniente a una gestión más eficiente de los mismos, a fin de que puedan ejecutarse oportunamente.

Al respecto, sería más conveniente que el Premier busque replicar la experiencia de Lambayeque en Ejecución de Proyectos de Inversión, pues según cifras del mismo MEF, esta región lleva ya, de enero a octubre, ejecutado el 67% de sus recursos presupuestados para inversiones, lo cual contrasta, por ejemplo, con el pobre desempeño de ministerios del Gobierno Central, como el de Salud o el de Educación, los cuales, en mismo periodo de tiempo, sólo han ejecutado el 26% y 20% aproximadamente de sus respectivos presupuestos destinados a inversión.

Por lo tanto, no debemos caer en el falso dilema de inflación o recesión, sino buscar un crecimieno económico sano (sin inflación), pues ésa es la unica manera de reducir la pobreza.

Y el Nobel Va Para...

Paul Krugman, economista con una vasta obra especializada en el Comercio Internacional, ha sido acreedor, por parte de la Real Academia Sueca de Ciencias, del Premio Nobel de Economía. Los que estudiamos Economía sabemos que, a través de los libros de texto de este autor, se podía acceder a una mirada completa de los hilos que mueven el Comercio internacional, contando no sólo con un sólido bagaje teórico (no exento de análisis crítico, con el que se podía estar o no de acuerdo) sino tambén con abudantes ejemplos prácticos que te explicaban de forma clara conceptos como las ventajas competitivas o las desviaciones de comercio.

En fin, su aporte más importante a la Teoría Económica es su estudio de los patrones de comercio y la localización geográfica de la actividad económica, el cual complementa la clásica teoría Ricardiana que explicaba el comercio entre países en función de la especialización en la producción de bienes en los cuales se tenía ventajas comparativas.

Krugman añade a esta premisa el concepto de Economías de Escala (a mayor volumen de producción, los costos fijos disminuyen)

Si bien es cierto es considerado como un neo Keynesiano, a través de la combinación de estos dos conceptos (la especialización y la producción a escala) Krugman ha podido estudiar fenómenos que van desde la migración entre países y los diferentes esquemas de integración regional para el comercio y sus hallazgos han servido de base para los estudios de economistas pertenecientes a las más deversas escuelas.

Respecto de la actual crisis financiera internacional, el flamante ganador del Nobel, quien visitó Perú a inicios de esta década, manifestó lo siguiente "...Esto es aterrador. Yo también estoy muy asustado, y lo estoy hoy [por ayer] después de las positivas decisiones europeas del fin de semana y del viernes", en referencia a las aprobadas por el G-7 y los 15 países de la Zona Euro. "Sufriremos una recesión, posiblemente larga, pero quizás evitemos un colapso financiero internacional"

Habrá pues que confiar en su resignado optimismo.

¿Golpe de Tmón?

Aparentemente, el resultado de la crisis de los audios demuestra que Alan García aún tiene rápidos reflejos políticos, pues de un solo golpe ha acallado las persistentes críticas provenientes de la izquierda local, la cual acusaba a este gobierno de un sezgo "pro empresarial".

Y es que la elección de Yehude Simon, actual Presidente Regional de Lambayeque y representante de lo que podría calificarse como una izquierda moderada, en el cargo de Primer Ministro, le da al Ejecutivo el oxígeno suficiente para comenzar un segundo tiempo en su gestión.

Quienes piensan que la llegada de Simon al Gobierno implicaría un golpe de timón en la orientación de las políticas públicas del Ejecutivo,en mi opinión, pecan de ingenuos, pues el flamante jefe del gabinete, en primeras declaraciones en el cargo, se ha apresurado a ratificar la permanencia de Luis Valdiviezo en la cartera de Economía y Finanzas y Mercedes Araoz en el ministerio de Comercio Exterior, con lo cual, se deduce, intenta dar señales de que la actual política ecnómica, caracterizada, por lo menos últimamente, por la priorización de la disciplina fiscal y monetaria, así como también´por una apertura comercial y búsqueda de nuevos mercados para nuestras exportaciones (la implementación del TLC con EEUU y la búsqueda de acuerdos semejantes con la UE y China son prueba de ello), se mantendrá hacia un mismo norte.
Lo anterior es más que tranquilizante en tiempos de incertidumbre en los mercados financieros internacionales.

Donde sí tendrá buen margen de maniobra el nuevo Premier es en las llamadas Carteras Sociales (MINDES, Salud y Educación), para las cuales, de seguro, ya debe estar recibiendo propuestas de la atodenominada "Sociedad Civil" (que no es otra cosa que las tan conocidas ONGs). Ante esto, un factor que se debería tener en cuenta a la hora de considerar nuevos candidatos es que éstos deben tener uana buena capacidad de negociación y conocimiento profundo del funcionamiento del Sector Público, sobre todo si se tiene en cuenta que los nuevos ministros de estos sectores tendrán que enfrentar una política fiscal del MEF que no se caracterizará por la prolijidad en recursos adicionales para sus presupuestos (algo que de seguro tomará en consideración el nuevo Ministro de Salud a la hora de negociar AETAS adicionales con los médicos huelguistas de Fedración Médica).

Por otro lado, queda por definir la permanencia de Rafael Rey en el Despacho de Producción y Antero Flores en Defensa, cuya presencia no es vista con buenos ojos por ONGs vinculadas a la izquierda moderada local. sin embargo, ambos personajes cuentan con el apoyo de las Fuerzas Armadas, a quienes también habrá que dar señales que alejen temores de preseunta persecución política o cosas por el estilo.

En fin, habrá que esperar para ver la nueva configuración de fuerzas en el tablero de ajedrez político. Lo único cierto es que es que, con esta jugada, el Gobierno ha logrado calmar en algo una paricularmente movida semana política y, de paso, su primera gran crisis.

Destapando Una Olla de Grillos.

La denuncia que pone al descubierto el negociado bajo la mesa para la adjudicación de lotes petroleros por parte de Perú Petro no hace más que poner en evidencia el alto riesgo de corrupción existente en la administración estatal de los recursos naturales.

Y es que es ilustrativo constatar, según se ha sabido, que la cuestionada empresa Discover resultó ganadora en el proceso de licitación de 4 lotes de exploración, sólo gracias a su asociación con la empresa estatal Petro Perú, excluida, gracias a influencia política, de todo control correspondiente al Sistema Nacional de Inversión Pública o el FONAFE. Con ello, literalmente se le está dando un cheque en blanco para realizar sus inversiones exento de cualquier control que no sea el de la Contraloría General de la República.

Situaciones como la descrita líneas arriba sólo fomentan la aparición de conductas corruptas, pues quienes así se comporten, se ven incentivados a asumir el riesgo de ser descubiertos, porque esta ausencia de controles hace más factible que los comportamientos corruptos sean premiados. Asimismo, la estructura burocrática del mismo Estado favorece la aparición de intermediarios que ofrecen sus "capacidades" de influencia en el poder político para obtener favores de éste.

Si la gestión de nuestros recursos naturales estuviese en manos privadas, el riesgo sería asumido íntegramente por el empresario y para él podría ejercer un trabajo de fiscalización mucho más eficiente del manejo de sus propios recursos.

Por otro lado, el valor testimonial de los audios en los que se cimenta esta denuncia está fuera de discución. Sin embargo, la profusión con la que están apareciendo audios cuestionando seriamente a mienbros del Gabinete Ministerial es más que sospechosa, pues estas "primicias delivery" entregadas sólo a determinados periodistas o medios de comunicación, llaman poderosamente la atención.

Lo anterior, por supuesto, no implica que los funcionarios cuestionados se vean exceptuados de realizar sus necesarios descargos y nuestro sistema democratico tiene ahora, en plena crisis, la oportunidad de demostrar su madurez sancionando a los responsables sin que eso signifique poner en jaque la estabilidad política y económica del país.

Aunque la verdad, luego de la aprobación de la moción de censura del Gabinete, aquella anhelada madurez es aún solamente wishful thinking.

El Fin de la Fiesta del Estado y los Banqueros Timberos.

Obviamente dirán que es muy fácil ser general después de la batalla, pero vale la pena intentar ,de una manera más o menos seria y sobre todo calmada, analizar la actual crisis financiera internacional, tratando de indagar sus posibles causas y, sobre todo, consecuencias para la economía mundial.

Contrariamente a lo que pudiera pensarse, la administración Bush, supuestamente "conservadora" y defensora del libre mercado, no se ha caracterizado por un manejo prudente de sus cuentas fiscales o por una política monetaria que hubiese priorizado el control de la inflación como objetivo central de la FED. Lo anterior encuentra asidero al constatar el persistente déficit fiscal norteamricano, actualmente cercano al 2% de su PBI y, principalmente, el activismo de la autoridad monetaria estadounidense que, a través de sucesivas rebajas en la tasa de interés, desde el 2004, inyectó liquidez a la economía, con el propósito nada disimulado de hacer más competitivas sus exportaciones artificialmente, a través de la devaluación de su moneda y reducir así su cuantioso déficit en la la Balanza Comercial (la diferencia entre el valor de las exportaciones y el de las importaciones).

Éste es el principal factor que ha permitido que casi todas las economías emergentes (como la peruana) vean fortalecidas sus monedas locales frente a la divisa estadounidense. Para muestra un botón, la abundancia de dólares en el mercado internacional llevó nuestro tipo de cambio de S/.3.5 nuevos soles a unicios del 2006, a S/. 2.98 nuevos soles en setiembre de este año.

Con mayores recursos, los bancos norteamericanos, desde el 2004 se avocaron a colocar préstamos hipotecarios en porciones del mercado que anteriormente eran excluidas por ser consideradas demasiado riesgosas. Una conducta como ésta era alentada por las agresivas políticas de compra realizadas por intermediarios en el mercado hipotecario, como es el caso de Fannie Mae, quienes adquirían las hipotecas en gran volumen y luego emitían títulos respaldados en éstas para captar fondos y así conceder nuevos préstamos.

La intervención de estos intermediarios, cuya naturaleza era mixta, pues eran financiados con capitales públicos y privados y su función principal era fomentar el acceso al mecado hipotecario de los sectores de clase media de la población, permitió que los bancos diseñaran productos con préstamos sin cuotas iniciales y tasas de interés que, aunque variables, en un principio eran bastante bajas.

Así las cosas, se había creado artificialmente una mayor demanda por inmuebles y, consecuentemente, el precio de éstos se elevó drásticamente, lo cual generó nuevas "oportunidades" de negocio para los bancos quienes "empaquetaron" las hipotecas en nuevos títulos y los vendieron en el mercado internacional confiados en el buen precio de las propiedades.

A su vez, estos nuevos títulos, convenientemente asegurados ante eventuales pérdidas por empresas especializadas como AIG, eran adquiridos por grandes inversionistas llamados Bancos de Inversión, cuya gran participación en el mercado hace que se les conozca como Inversionistas Institucionales en el Sistema Financiero Internacional. A este selecto grupo pertenecían instituciones como Bear Stearms, Lehman Brothers o Merryl Lynch.

Sin embargo, las políticas "inclusivas" para que más personas accedieran a una vivienda, rindieron sus verdaderos frutos eventualmente, pues simplemente los supuestamente nuevos "propietarios" no pudieron horrar sus deudas y hacia marzo del año pasado se sintieron los primeros pasos de lo que, a la postre, sería la crisis de la hipotecas subprime;con el reconocimiento, por parte de la Asociación de Bancos Hipotecarios de EEUU, de la existencia de unos seis millones de contratos impagos, equivalentes a US$ 600000 millones. Consecuentemente los precios de las viviendas sufren su peor caída desde 1996 y los Fondos de Inversión que habían destinado recursos a comprar títulos respaldados en las hipotecas, sucesivamente van obteniendo pérdidas e incluso comienzan a cerrar.

Ante esto la FED intentó salvar la situación mediante sucesivos recortes a la tasa de interés e inyecciones de liquidez,a través de los meses ,a fin de que la crisis del sector inmobiliario no afectara a otros sectores. De igual manera, el Banco Central Europeo (BCE) suministraba liquidez en sus mercados a fin de mantner la confianza de los agentes económicos.

Paralelamente, ya en enero de este año, el Ejecutivo norteamericano lanza un paquete para salvar la situación, ascendente a US$ 145ooo millones, agravando aún más la precaria situación fiscal norteamericana.

Sin embargo, a pesar de que muchos analistas sostenían que sólo una parte minúscula de las cateras de los inversionistas institucionales estaba apostada a hipotecas subprime, la realidad demostró lo contario, pues ya en marzo, las acciones del Banco de inversión Bear Stearms pierden el 90% de su valor y son compradas por JP Morgan a sólo US$2 dólares por acción.

Pocos meses después, Merryl Lynch es adquirido por Bank of America, Lehman Brothers quiebra y la aseguradora AIG, al no poder hacer frente al compromiso generado por los títulos respaldados en deudas incobrables que a mala hora aseguró, tuvo que apelar a un préstamo de US$850000 millones, por parte del Gobierno norteamericano, para capear el temporal, cediendo en la práctica casi la totalidad del control de la compañía.

A su vez, los intermediarios hipotecarios Fannie Mae y Freedie Mac reciben un salvataje de US$ 200000 millones por parte del gobierno, mediante el cual el tesoro norteamericano toma el control de estas entidades para supuestamente sanear su situación financiera.

Los casos reseñados en los párrafos precedentes ilustran cómo los contribuyentes, so pretexto de evitar una crisis mayor, se ven obligados a asumir los costos de las temerarias apuestas de los imprudentes banqueros de inversión. Nada más alejado del libre mercado.

Sin embargo, algo que sí deja esta crisis es el fin de la era de los Bancos de Inversión, pues la mayoría de ellos han sido adquiridos por la banca tradicional (como en el caso de Merryl Lynch y el Bank of America) o en su defécto se han visto obligados a convertirse en bancos comerciales, como en el caso de Goldman Sachs.

Tal vez, este reacomodo en torno a la banca tradicional signifique el abandono de las prácticas especulativas que precipitaron esta crisis. Se supone que, al tener la responsabilidad de resguardar el dinero de los ahorristas, estos bancos deberían tener políticas más prudentes en el otorgamiento de sus créditos, a diferencia de los vapuleados Bancos de Inversión, cuyo objetivo central era maximizar las ganacias de sus clientes, corriendo altos riesgos junto a ellos en inversiones en las que el azar, parece ser, era el factor determinante.

Otro aspecto importante que comentar es el hecho de que, a diferencia de lo ocurrido en 1929, esta coyuntura no se caracteriza por una falta de liquidez en la economía, pues la FED y los otras autoridades monetarias del mundo no han dudado en proporcionarla cuando lo han creido conveniente. Lo que si se observa es una falta total de confianza, pues los bancos, a pesar de contar con dinero, no se prestan unos a otros, debido probablemente a que nadie sabequé porcentaje de las carteras de cada banco está contaminado con las hipotecas subprime.

El problema que una circunstancia como la descrita manifiesta es que la desconfianza puede contagiarse al sector real de la economía provocando que los bancos restringan su líneas de crédito a las empresas y las familias estadounidenses, lo cual de hecho los llevaría a una profunda recesión, al romperse la denominada cadena de pagos, tal como ocurrió en el Perú en 1998.

Llevado por el temor de que esto ocurra, el Ejecutivo propuso un controvertido nuevo paquete para aliviar la situación financiera de los bancos en crisis. Su costo total es de US$ 700000millones (equivalente a unos US$2300 dólares por habitante en USA) y tiene como objetivo comprar las deudas incobrables a los bancos y de esta manera reestablecer, por ahora la confianza.

Claro, aún no se conocen las condiciones que los bancos tendrán que cumplir paqra acceder a esta tabla de salvación, ni tampoco cuál será el precio que el Gobierno pagará a los bancos para adquirir sus deudas. Lo único cierto es que la próxima administración que ocupe la Casa Blanca tendrá que lidiar con una población descontenta que pagará, en el mediano plazo, los errores de otros, a través de mayores impuestos.

Si bien es cierto, esto no significa el fin del capitalismo o algún otro disparate parecido, la crisis obligará a un replanteamiento de las responsabilidades del Estado y el Sector Privado. Definitivamente ésta es una historia que recién comienza.